爱游戏app
Mou Mou Jidian Generator
发电机维修 发电机回收
发电机出售 发电机租赁
客户统一服务热线

032-640598770
14494387448

荣誉资质
HONOR
您的位置: 主页 > 荣誉资质 >

综合性农药龙头扬农化工

本文摘要:今天我们一起梳理一下扬农化工,公司主营业务为农药产物的研发、生产和销售。公司生产的产物涵盖杀虫剂、除草剂和杀菌剂等农药品类,杀虫剂主要有拟除虫菊酯产物等品种,除草剂主要有草甘膦和麦草畏等品种,杀菌剂主要有氟啶胺、吡唑嘧菌酯等品种。 公司是现在海内唯一的一家从基础化工原料开始,合成中间体并生产拟除虫菊酯原药的生产企业。公司生产菊酯产物的关键中间体均自成体系、配套完善,资源获得充实使用,与海内同行业企业相比,基于工业链配套完整的成本优势显着。

爱游戏app

今天我们一起梳理一下扬农化工,公司主营业务为农药产物的研发、生产和销售。公司生产的产物涵盖杀虫剂、除草剂和杀菌剂等农药品类,杀虫剂主要有拟除虫菊酯产物等品种,除草剂主要有草甘膦和麦草畏等品种,杀菌剂主要有氟啶胺、吡唑嘧菌酯等品种。

公司是现在海内唯一的一家从基础化工原料开始,合成中间体并生产拟除虫菊酯原药的生产企业。公司生产菊酯产物的关键中间体均自成体系、配套完善,资源获得充实使用,与海内同行业企业相比,基于工业链配套完整的成本优势显着。农药工业链结构为“石油/化工原料-中间体-原药-制剂”,未来海内农药行业将呈原药、制剂一体化生长的趋势。

农药原药是农药制剂的主要原料之一,直接施用原药效率低、污染大,将原药加工成制剂再运用,可以提高药效、淘汰药量、延长农药使用寿命,还可以提高作物产量。原药的生产难点在于有效身分化合物的合成技术;制剂则属于高技术含量、高附加值的产物。

农药工业链利润分配属于“微笑曲线”的特点:制剂占据50%、中间体20%、原药15%、服务15%。制剂在农药工业链利润分配中占据绝对职位,生长农药制剂也是未来的局势所趋。

爱游戏app下载官网

大型跨国公司掌握着原创的原药生产与加工工艺,并具备制剂挂号及销售渠道,工业链一体化优势显著;而海内企业的则是主要做中间体、仿制原药加工等。现在全球60%的原药来自中国,而中国企业的制剂生产则较少。未来,我国部门中小农药企业在环保高压下逐步退出市场,部门实力较强的原药企业为了增强市场竞争力,将进入制剂领域;而部门制剂企业也加速向上游原药领域延伸,努力获取行业竞争的主动权。

爱游戏app

未来海内农药行业将出现原药、制剂一体化生长的趋势。凭据Phillips McDougall 数据,受北美履历严重洪灾、全球部门地域泛起异常天气情况、中美商业摩擦、欧盟限制与克制多类农药使用等影响,2019年全球农药销售额小幅下滑0.31%至676.29亿元美元,其中作物用农药销售额为598.27亿美元(同比-0.8%);非作物用农药的销售额为78.02亿美元(同比+3.5%)。预计2013年全球作物用农药市场规模667.03亿美元,2018-2013年CAGR将达3.0%左右。

一、综合性农药龙头扬农化工建立于1999年,前身为团体公司的原菊酯分厂,是海内首家研发拟除虫菊酯农药的企业;2002年上交所上市;2007年由杀虫剂赛道涉足除草剂赛道,然后基本沿着杀虫剂+除草剂的门路连续生长,在杀菌剂上一直较为单薄;2019年收购中化作物进入制剂领域;2020 年公司收购宝叶化工,补足杀菌剂业务板块的短板。二、业务分析2014-2019年,营业收入由28.20亿元增长至87.01亿元,复合增长率25.27%,19年同比增长64.45%,2020H1实现营收同比增长104.46%至59.17亿元;归母净利润由4.55亿元增长至11.70亿元,复合增长率20.79%,19年同比增长30.73%,2020H1实现归母净利润同比增长31.90%至8.27亿;扣非归母净利润由4.17亿元增长至8.84亿元,复合增长率16.22%,19年同比下降0.45%,2020H1实现扣非归母净利润同比增长39.90%至8.17亿元;谋划运动现金流由5.54亿元增长至13.70亿元,复合增长率19.85%,19年同比增长3.79,2020H1实现谋划运动现金流同比增长98.77%至6.4亿元。分产物来看,2019年原药实现营收同比下降8.59%至55.17亿元,占比63.86%,毛利率增加0.09pp至29.89%,其中:杀虫剂实现营收同比增长9.95%至30.47亿元,毛利率增加1.06pp至33.51%,除草剂实现营收同比下降37.89%至16.64亿元,毛利率淘汰3.91pp至25.13%,其他原药实现营收同比增长37.84%至8.05亿元,毛利率增加5.24pp至26.02%;制剂实现营收同比增长18.66%至18.49亿元,占比21.41%,毛利率增加15.99pp至40.10%;商业实现营收同比增长41.13%至12.56亿元,占比14.54%,毛利率淘汰3.65pp至8.01%;其他收入实现营收同比增长221.08%至1691.14万元,占比0.20%,毛利率增加110.19pp至82.62%。

三、焦点指标2014-2019年,14-16年毛利率下降至阶段低点24.82%,随后逐年提高至18年阶段高点29.64%,19年回落至28.81%;期间用度率由7.66%上涨至17年11.56%,18年大幅下降至3.74%,19年回升至9.52%,其中销售用度率由0.92%上涨至3.46%,治理用度率15年上涨至阶段高点9.34%,随后逐年下降至18年3.5%,19年回升至5.83%,财政用度率维持在低位略有颠簸;利润率14-17年由16.63%下降至13.64%,18年上涨至阶段高点17.75%,19年回落至13.48%,加权ROE14-16年由18.21%下降至13.44%,随后逐年提高至25.53%。四、杜邦分析净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数由图和数据可知,15年净资产收益率的下降主要是由于利润率的下降,16年主要是由于资产周转率降至阶段低点,17年收益率的回升主要是由于资产周转率的回升及权益乘数的提高,18年净资产收益率的提高主要是由于利润率的提高,19年净资产收益率的提高主要是由于资产周转率的提高。

五、估值指标PE-TTM 23.71,位于近10年70分位值下方。看点:公司从一个聚焦农药原药生产的制造型公司,转变为雏形初具研发、生产、销售一体化的综合性农化巨头,现在公司处于史无前例的资本开支阶段,其中主要是优嘉三期项目,后续另有四期、五期项目将陆续建设,未来业绩可期。


本文关键词:爱游戏app下载,综合性,农药,龙头,扬农,化工,今天,我们,一起

本文来源:爱游戏app-www.flguphoto.com

Copyright © 2004-2022 www.flguphoto.com. 爱游戏app科技 版权所有  ICP备案:ICP备12748459号-9